Concurrentie verdwijnt: BlackRock en Fidelity grijpen macht in Bitcoin ETF-markt
In dit artikel:
Amerikaanse beleggers hebben keuze uit meerdere spot-Bitcoin-ETF’s, maar het merendeel van het geld stroomt naar twee spelers: BlackRock en Fidelity. Op 10 januari 2024 keurde de Amerikaanse SEC in één keer tien Bitcoin-ETF’s goed — een doorbraak na meer dan tien jaar afwijzingen en een succesvolle rechtszaak van Grayscale. Sindsdien kwamen nog grotere namen bij, zoals Morgan Stanley (lancering 8 april), maar dat veranderde weinig aan de machtsverhouding.
BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) en Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) trokken samen ongeveer 72,5 miljard dollar aan kapitaal. Ter vergelijking: de netto-instroom over alle twaalf Amerikaanse Bitcoin-ETF’s bedraagt ongeveer 53,6 miljard dollar — een verschil dat vooral verklaard wordt doordat Grayscale’s voormalige GBTC na omzetting naar een spot-ETF netto ruim 26,8 miljard dollar verloor. Op piekdagen stroomt ruim 90 procent van nieuw kapitaal naar IBIT en FBTC; op 14 januari ging van 840,6 miljoen dollar bijvoorbeeld 648,4 miljoen naar IBIT en 125,4 miljoen naar FBTC. Kleinere fondsen van onder meer VanEck, Valkyrie en WisdomTree zien vaak maar enkele miljoenen per dag binnenkomen.
Waarom die concentratie? Institutionele partijen geven meer om schaal, verhandelbaarheid en reputatie dan om de paar tienden van een procentpunt aan kosten. IBIT is verreweg het meest verhandelde fonds en trekt daardoor nog meer beleggers aan — een sneeuwbaleffect dat de kloof vergroot. Morgan Stanley’s fonds, met een lage fee van 0,14 procent en een groot netwerk van adviseurs, leverde een opvallende lancering op maar kon de dominantie van BlackRock en Fidelity niet fundamenteel doorbreken.
De consolidatie komt in een zwakke markt: Bitcoin staat ruim 29 procent in de min en noteerde recent rond 59.000 dollar, het laagste niveau sinds oktober 2024. Nadat 2024 nog een recordinstroom van zo’n 35 miljard opleverde, viel die instroom het volgende jaar terug naar ongeveer 21 miljard. Momenteel beheren de ETF’s samen circa 80 miljard dollar aan Bitcoins, waarvan BlackRock ruim 46 miljard en Fidelity circa 13 miljard. De markt lijkt dus te bewegen richting een oligopolie waarin paar grote, liquide producten de norm bepalen.