China remt robotgekte: beursgang alleen nog met echte omzet

In dit artikel:

China lijkt de toelating van robotbedrijven tot de beurs aan te scherpen. De financiële toezichthouder CSRC verlangt volgens drie ingewijden dat ondernemingen in ‘embodied AI’ aantoonbare omzet en commerciële orders hebben, hun verliezen terugdringen en een meerjarige prognose kunnen geven. Ook moeten ze belangrijke technologie zelf bezitten, bijvoorbeeld voor de besturing of handen van humanoïde robots. Mogelijk volstaat het om aan twee van de drie voorwaarden te voldoen.

Door de strengere eisen is de verwachting voor het aantal beursgangen sterk gedaald: mogelijk halen slechts enkele bedrijven de beurs, of geen enkel bedrijf. Dat staat haaks op de grote belangstelling. In Hongkong hadden minstens 24 robotbedrijven beursdocumenten ingediend; technologiebedrijven kunnen daar sinds mei 2025 vertrouwelijk een aanvraag doen, maar hebben voor een beursgang toestemming van de CSRC nodig.

De sector is de afgelopen tijd explosief gegroeid. China telt inmiddels meer dan honderd ontwikkelaars van humanoïde robots. In het tweede kwartaal stroomde volgens databedrijf Xiniu 47,09 miljard yuan, ongeveer 6,95 miljard dollar, naar de sector. Dat was ruim dubbel zoveel als in het eerste kwartaal en meer dan zes keer zoveel als een jaar eerder. Tegelijk waarschuwen Chinese autoriteiten voor een mogelijke speculatieve bubbel.

De koersontwikkeling van beursgenoteerde bedrijven onderstreept die zorgen. Unitree haalde op 19 augustus circa 6,1 miljard yuan op in Shanghai; het aandeel steeg op de eerste handelsdag ruim 460 procent, maar stond later bijna de helft onder die slotkoers. Ubtech verloor dit jaar meer dan 40 procent en rapporteerde in de eerste helft een operationeel verlies van 279 miljoen yuan. Unitree-oprichter Wang Xingxing zei bovendien dat brede commerciële toepassingen waarschijnlijk nog jaren op zich laten wachten.

De twijfel past in een bredere discussie over de hoge AI-waarderingen. Volgens Rhodium Group behalen Chinese AI-bedrijven gezamenlijk ongeveer een tiende van de omzet van Anthropic en OpenAI, terwijl sommige Chinese startups relatief veel hoger worden gewaardeerd. Ook internationaal blijft veel geld naar AI gaan: AMD kondigde een overname van World Labs ter waarde van 8,2 miljard dollar aan. De startup ontwikkelt driedimensionale virtuele omgevingen die onder meer voor humanoïde robots worden gebruikt.