Brussel buigt zich over DeFi-leningen: wie is verantwoordelijk?

In dit artikel:

De Europese Commissie onderzoekt of DeFi-leningen en het uitlenen van digitale activa onder strengere cryptoregels moeten vallen. Deze activiteiten vielen grotendeels buiten de oorspronkelijke MiCA-wetgeving. Op 20 mei startte Brussel daarom een consultatie, die loopt tot 30 september 2026.

De aandacht gaat onder meer uit naar zogenoemde lending vaults. Gebruikers storten daarin digitale activa, waarna software het kapitaal automatisch over verschillende leenmarkten verdeelt. Zo’n systeem kan functioneren als kredietverstrekker, terwijl de controle over risico’s, strategie en kapitaal verdeeld is over ontwikkelaars, andere partijen en smart contracts.

Daarmee ontstaat de vraag wie verantwoordelijk is en wanneer MiCA van toepassing is. Volledig gedecentraliseerde diensten kunnen buiten de regels vallen, maar zodra een onderneming of andere partij voldoende controle heeft, kunnen ze mogelijk wel als gereguleerde cryptodienst worden beschouwd. Die grens is lastig vast te stellen, omdat projecten vaak geleidelijk decentraliseren en vaults verschillende functies kunnen hebben.

Toezichthouders zullen waarschijnlijk kijken naar wie instellingen kan wijzigen, het kapitaal beheert en feitelijk controle uitoefent over het protocol. Brussel kan lending expliciet aan de lijst met gereguleerde cryptodiensten toevoegen of bestaande MiCA-regels ruimer interpreteren. Curve Finance-oprichter Michael Egorov pleit daarentegen voor aparte DeFi-regels, omdat gedecentraliseerde kredietverlening volgens hem andere risico’s kent dan traditionele financiële dienstverlening. Na de consultatie beslist de EU of nieuwe regelgeving nodig is.