Britse obligatierente bereikt hoogste punt sinds 1998: signaal voor wereldwijde crisis?
In dit artikel:
De Britse obligatiemarkt is in rap tempo onder vuur komen te liggen: de rente op 30‑jarige gilts klom gisteren naar ongeveer 5,78% — het hoogste niveau sinds 1998 — en de 10‑jaarsrente brak opnieuw door de 5%-grens. Beleggers verkopen massaal Brits staatspapier; ook kortere looptijden gingen in de uitverkoop. Rente stijgt wanneer kopers minder vertrouwen hebben in terugbetaling en hogere rendementen eisen om risico te compenseren.
De directe motor achter de uitverkoop is oplopende inflatie, verergerd door de oorlog in het Midden‑Oosten waardoor de olieprijs boven de $100 zweeft. Markten verwachten daarom dat centrale banken de beleidsrente langer hoog houden of extra verstrakken; voor het VK rekenen traders inmiddels op drie renteverhogingen van elk 25 basispunten dit jaar (tegen twee vorige week). Sinds het begin van het conflict is de Britse 10‑jaarsrente met ongeveer 70 basispunten gestegen — de grootste stijging onder de ontwikkelde markten die Bloomberg volgt.
Naast wereldwijde inflatiedruk kampt het VK met eigen zwaktes: politieke onzekerheid rond premier Keir Starmer, een stroef groeiende economie en verslechterende overheidsfinanciën, plus lokale verkiezingen die deze week plaatsvinden. Een minder zichtbare maar belangrijke factor is dat pensioenfondsen hun omvangrijke programma’s om langlopende obligaties aan te houden afbouwen; daarmee verdwijnt een grote, betrouwbare vraagbron uit de markt.
De onrust is niet beperkt tot Londen. In de VS ligt de 30‑jaarsrente rond de 5%, in Japan steeg de 40‑jarige rente begin dit jaar boven de 4% en in Duitsland tikte de 10‑jaars Bund deze maand ruim boven de 3% aan. Ook Frankrijk ziet langlopende rendementen op meerjarige hoogtes. Dit patroon weerspiegelt beleggers die landen met zwakkere overheidsfinanciën afstraffen.
Er is geen gemakkelijke uitweg: centrale banken kunnen obligaties kopen om rentes te drukken, maar dat zou de inflatiedruk kunnen aanwakkeren en het probleem verergeren — een potentieel vicieuze cirkel met brede gevolgen voor staatsfinanciering, hypotheekrentes en pensioenfondsen.