Bitcoin veroverde Wall Street, maar nu volgt de rekening
In dit artikel:
De Bitcoin-koers staat onder zware druk nu vooral Amerikaans institutioneel geld massaal wegvloeit. Sinds begin oktober verdwenen ongeveer 8,5 miljard dollar uit Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF’s, terwijl ook de openstaande futuresposities op de Chicago Mercantile Exchange met zo’n twee derde zijn gedaald ten opzichte van de piek eind 2024. Op beurzen als Coinbase noteert Bitcoin structureel lager dan op Binance, wat duidt op verkoopdruk vanuit Amerikaanse partijen.
Deze uitstroom komt bovenop een koersdaling van meer dan 40% en contrasteert met andere markten: aandelen en goud trokken de afgelopen periode juist kopers aan. Dat wringt omdat veel beleggers Bitcoin hadden gezien als een alternatief of bescherming tegen onrust; nu beweegt de munt vaak mee met risicovolle beleggingen.
Een belangrijke drijfveer achter de terugtrekking zijn zogeheten basis trades. Grote spelers — met name hedgefondsen — kochten fysieke Bitcoin en shortten tegelijkertijd futures om te profiteren van een premie tussen spot- en futureprijzen. Zodra die premie kleiner werd ten opzichte van rentes op Amerikaanse staatsobligaties, verdween het rendement en daarmee de prikkel om vast te houden. Het gevolg: snelle uitstroom en afbouw van leveraged posities. Minder hefboomwerking maakt grote opwaartse uitbarstingen minder waarschijnlijk, maar laat de markt ook dunner en gevoeliger achter voor verkoopgolven.
De institutionalisering van Bitcoin heeft de volatiliteit niet geëlimineerd maar anders georganiseerd. Producten die in rustige tijden stabiliteit bieden — zoals het verkopen van opties — kunnen tijdens stressmomenten juist bewegingen versterken. Daarnaast zitten veel ETF-investeerders op verlies; zodra de koers kort stijgt, grijpen sommigen die kans om zonder verlies uit te stappen, waardoor herstelmomenten vaak weer verkocht worden.
De centrale vraag is of dit een normale correctie binnen een bullmarkt is of dat er sprake is van een structurele verschuiving: zolang Amerikaans kapitaal afwacht of uitstroomt, ontbreekt de kracht die eerdere rallies ondersteunde. Voor beleggers betekent dit dat liquiditeits- en flowindicatoren (ETF-stromen, CME open interest, price spreads tussen beurzen) belangrijker zijn dan ooit bij het inschatten van koersrisico en herstelpotentieel.