Bitcoin stijgt 22%, maar mining-aandelen blijven opvallend ver achter

In dit artikel:

Bitcoin is sinds 17 augustus ongeveer 22% gestegen, maar de meeste beursgenoteerde miningbedrijven profiteerden daar nauwelijks van. In een vergelijking van The Block met elf mining- en mininggerelateerde bedrijven presteerde alleen hardwarefabrikant Canaan beter dan Bitcoin. De overige tien, waaronder Core Scientific en TeraWulf, boekten een mediaanrendement van circa 1,8%. Gemiddeld vingen miner-aandelen slechts ongeveer 8,2% van de Bitcoinstijging op; Core Scientific en TeraWulf bleven respectievelijk zo’n 27 en 24 procentpunt achter. Omdat Canaan mininghardware maakt en geen pure miner is, is die uitzondering beperkt vergelijkbaar.

De achterblijvende prestaties hangen samen met de zwakke economie van Bitcoin-mining. De gemiddelde hashprice bedroeg in augustus 34,63 dollar, 32% onder het gemiddelde van 2025. Transactiekosten waren goed voor slechts 0,70% van de blockbeloningen, terwijl termijncontracten tot en met februari wijzen op een hashprice die ongeveer 27% onder het gemiddelde van 2025 blijft. Tegelijk investeren miners veel geld in AI- en HPC-datacenters. Die omschakeling kan op termijn nieuwe inkomsten opleveren, maar drukt voorlopig op de marges en vergroot de financieringsrisico’s.

Volgens The Block zijn miner-aandelen daardoor niet langer automatisch een hefboom op Bitcoin. Beleggers lijken meer interesse te tonen in bedrijven met inkomsten uit handel, settlement en stablecoins. Coinbase haalde in het tweede kwartaal 88% van zijn omzet buiten Bitcoin-spottrading, terwijl Circle 73,3 miljard dollar aan USDC in omloop rapporteerde. Voor miners zijn hogere transactiekosten, een gunstiger mining difficulty of lagere stroomprijzen nodig om de marges te herstellen. Zolang dat uitblijft, houden mining-aandelen een ander en risicovoller profiel dan Bitcoin zelf.