Bitcoin miners financieren AI-revolutie met $11 miljard aan obligaties
In dit artikel:
Sinds de Bitcoin-halving van april 2024 hebben veel Bitcoin-miners massaal schuldpapier uitgegeven om te kunnen omschakelen naar kunstmatige intelligentie. In het afgelopen jaar haalden miners gezamenlijk ongeveer 11 miljard dollar op via converteerbare obligaties — leningen die later in aandelen kunnen worden omgezet. Sinds de halving zijn er volgens TheMinerMag achttien van zulke emissies geweest, met een gemiddelde uitgifte die ruim twee keer zo groot is als een jaar eerder. Grote namen als Marathon Digital (MARA), Cipher Mining, Iris Energy (IREN) en TeraWulf brachten elk rond de miljard dollar uit. Sommige obligaties dragen zelfs een coupon van 0 procent, wat aangeeft dat beleggers bereid zijn rente op te geven voor mogelijke aandelenwinst later.
De financiële omslag komt voort uit druk op het traditionele miningmodel: de halving sneed de blokbeloning in tweeën, terwijl energie- en hardwarekosten stijgen en de Bitcoin-koers in 2025 tegenviel. Miners proberen hun bestaande datacenterinfrastructuur en rekenkracht opnieuw te benutten voor AI-training en inferentie om zo nieuwe inkomstenbronnen te vinden. Vermogensbeheerder VanEck signaleert dat de totale schuld van de sector in één jaar met ongeveer 500 procent is toegenomen, tot circa 12,7 miljard dollar. Analisten waarschuwen dat de combinatie van hoge, doorlopende capex voor hardware en een grotere afhankelijkheid van schuld financieringsrisico’s en druk op rendementen met zich meebrengt.
Tegelijk blijft de hashrate van het Bitcoin-netwerk stijgen, wat betekent dat miners steeds meer elektriciteit verbruiken. In de VS wordt gezocht naar manieren om die vraag beter te integreren in het net: energieminister Chris Wright stelde in oktober een wijziging voor bij de FERC waarmee datacenters en miners mogelijk rechtstreeks op het elektriciteitsnet kunnen aansluiten en als flexibele belasting fungeren — ze gebruiken stroom bij overschotten en schalen terug tijdens pieken, wat het net kan helpen stabiliseren.
Kortom: miners financieren een strategische verschuiving naar AI met grote hoeveelheden converteerbare schuld, maar die hefboom verhoogt financiële risico’s en zet tegelijkertijd extra druk op energievoorziening en investeringscapaciteit.