Bitcoin ETF's beheren nog $95 miljard, ondanks grote koersdaling

In dit artikel:

Ondanks dat de bitcoinprijs sinds oktober bijna gehalveerd is, staan Amerikaanse bitcoin-ETF’s er op het eerste gezicht nog solide bij met ongeveer 95 miljard dollar aan beheerd vermogen. Achter dat schijnbare herstel zit echter een patroon van aanhoudende netto-uitstroom. Na een netto-instroom van 3,42 miljard dollar in oktober volgden in november netto-uitstromen van 3,48 miljard dollar, in december 1,09 miljard dollar en in januari 1,61 miljard dollar; halverwege februari stond de teller op ongeveer 782 miljoen dollar netto-uitstroom. Alleen gisteren verloren de ETF’s nog eens 104,9 miljoen dollar, waarmee een kleine instroom van 15,1 miljoen dollar van vrijdag teniet werd gedaan. Sinds oktober is er in totaal bijna 7 miljard dollar uitgestroomd, volgens data van analyseplatform SoSoValue.

Markus Thielen van 10x Research en andere experts die CoinDesk sprak op een conferentie in Hongkong leggen uit waarom het hoge beheerd vermogen misleidend kan zijn. Grote delen van dat kapitaal worden aangehouden door marktmakers en arbitragefondsen die marktneutraal opereren: zij zorgen voor liquiditeit en verdienen aan spreads of arbitragemogelijkheden, vaak door tegelijk ETF-positie en tegenlopende futures te houden. Die partijen zijn niet per se positief over de onderliggende crypto’s, maar bieden wel stabiliteit zolang zij actief blijven.

Het plaatje verschilt per asset: Amerikaanse ethereum-ETF’s zagen sinds november een netto-uitstroom van circa 2,7 miljard dollar en beheren nu bijna 11,5 miljard. Daartegenover bleven XRP- en Solana-fondsen instroom noteren; sinds de lancering werd in XRP zo’n 1,23 miljard dollar geplaatst en in Solana ongeveer 877,4 miljoen dollar.

Kortom: de cijfers tonen niet zozeer groeiend beleggersvertrouwen, maar eerder een markt die op steun van professionele, marktneutrale spelers leunt — een structuur die kwetsbaar kan zijn als die spelers hun posities terugschroeven.