ASML, Nvidia en andere chippers krabbelen op na grote crash: zijn de AI-zorgen terecht?

In dit artikel:

De wereldwijde aandelenmarkten tonen voorzichtig herstel na de zware uitverkoop van gisteren. Vooral chipaandelen krabbelen op: Nvidia staat in de voorbeurshandel ongeveer 2,9 procent hoger, AMD 5,3 procent en ASML 2,6 procent. Daarmee is echter slechts een klein deel van de verliezen goedgemaakt.

De Philadelphia Semiconductor Index daalde gisteren 12,25 procent, de grootste eendagsdaling sinds maart 2020. Micron en AMD verloren meer dan 17 procent, Broadcom en Intel ruim 10 procent en Nvidia 9,3 procent. Dat kostte Nvidia ongeveer 447 miljard dollar aan beurswaarde. Sinds hun piek begin oktober staan Nvidia, Micron en Intel respectievelijk circa 24, 46 en 63 procent lager.

De paniek draait niet om de vraag of kunstmatige intelligentie of chips nuttig zijn, maar om de enorme investeringen in datacenters. Beleggers vrezen dat politieke weerstand tegen de hoge energiekosten en de belasting voor lokale gemeenschappen de bouw kan afremmen. Die vrees nam toe nadat de Democraten bij de tussentijdse verkiezingen beide kamers van het Amerikaanse Congres wonnen. Congreslid Yassamin Ansari pleitte bovendien voor een verbod op kunstmatige superintelligentie.

Een landelijk verbod op AI of een algemene bouwstop voor datacenters lijkt voorlopig onwaarschijnlijk. Nieuwe wetgeving kan door president Donald Trump worden tegengehouden; de Democraten hebben niet de tweederdemeerderheid die nodig is om een veto te overrulen. Gouverneurs kunnen lokaal wel beperkingen opleggen. De nieuwgekozen gouverneur van Texas, Gina Hinojosa, zegt dat datacenters welkom blijven zolang er beschermende regels komen en inwoners kunnen meepraten.

De koersdalingen hebben de waarderingen flink verlaagd. Nvidia wordt verhandeld tegen ongeveer vijftien keer de verwachte winst, minder dan het gemiddelde van 18,5 voor de S&P 500. Micron staat op circa 4,8 keer de verwachte winst en Broadcom op 24 keer. Dat wijst erop dat aandelenkoersen sterker zijn gedaald dan de winstverwachtingen, al is een lage koers-winstverhouding bij geheugenchipmakers geen garantie op een koopje: die verschijnt vaak vlak voordat chipprijzen en winsten terugvallen.