ASML geeft AI-bullmarkt nieuwe brandstof, maar de grootste dreiging blijft

In dit artikel:

ASML rapporteerde vandaag uitzonderlijk sterke resultaten: de omzet steeg op jaarbasis met 55 procent tot 11,7 miljard euro en de nettowinst kwam uit op bijna 5 miljard euro. De chipmachinefabrikant verwacht daardoor in 2027 en 2028 tegen capaciteitsgrenzen aan te lopen; sommige klanten informeren al naar leveringen in 2030.

Toch vormt de oplopende rente een risico voor de beurs en de wereldeconomie. Grote, winstgevende technologiebedrijven zoals ASML, Nvidia en Microsoft kunnen hun investeringen grotendeels uit eigen kasstromen betalen. Financieel zwakkere ondernemingen, vooral Amerikaanse bedrijven met een CCC-kredietrating, worden daarentegen geconfronteerd met sterk stijgende financieringskosten. Nieuwe investeringen en het herfinancieren van schulden worden daardoor moeilijker, wat de AI-rally en economische groei kan afremmen.

Ook de olieprijs is bepalend. Nieuwe aanvallen in de Straat van Hormuz houden de energieprijzen hoog, wakkeren de inflatie aan en beperken de ruimte voor centrale banken om de rente te verlagen. Een einde aan de conflicten rond Iran en Oekraïne kan juist voor lagere olieprijzen, rentes en financieringskosten zorgen. Voorlopig blijven sterke technologiebedrijven floreren, terwijl rentegevoelige ondernemingen verzwakken. De vraag naar chips en computerkracht blijft volgens de auteur structureel groot, maar een te dure kredietmarkt kan de investeringscyclus en uiteindelijk de bredere aandelenmarkt scherp laten corrigeren.