Arthur Hayes waarschuwt voor verborgen AI-schulden: dreigt hier een nieuwe financiële crisis?

In dit artikel:

Voormalig BitMEX-topman Arthur Hayes waarschuwt dat een deel van de Amerikaanse verzekeringssector kwetsbaarder kan zijn dan beleggers denken. Complexe herverzekeringsconstructies en een toenemende blootstelling aan schulden voor AI-datacenters zouden volgens hem grote risico’s verbergen. Hayes baseert zich onder meer op onderzoek van forensisch accountant Thomas Gober. Daaruit zou blijken dat grote Amerikaanse verzekeraars circa 1,54 biljoen dollar aan herverzekering bij gelieerde partijen hebben ondergebracht, tegenover 657 miljard dollar aan eigen kapitaal. Zonder die herverzekering mee te tellen, zouden 29 van de 30 grootste verzekeraars technisch onvoldoende kapitaal hebben. In enkele onderzochte constructies in Vermont stond tegenover elke dollar aan beloofde dekking slechts 3,7 cent aan activa.

Dat betekent niet automatisch dat de verzekeraars failliet zijn: zolang verplichtingen worden nagekomen en beleggingen hun waarde behouden, kunnen de constructies blijven werken. Het risico neemt toe als activa sterk in waarde dalen. Hayes vreest dat een terugval in AI-investeringen daarvoor een aanleiding kan worden. Minder vraag naar rekenkracht zou de waarde van datacenters drukken en schulden kunnen laten afwaarderen, waardoor verzekeraars extra kapitaal nodig hebben. Hij vergelijkt dit mechanisme met de financiële crisis van 2008, al benadrukt de analyse geen identieke situatie te beschrijven.

Hayes verwacht dat de Amerikaanse overheid in zo’n scenario voor liquiditeitssteun zal kiezen in plaats van grote verzekeraars te laten omvallen. Meer dollars in omloop zou volgens hem gunstig zijn voor Bitcoin, waarvan het maximum op 21 miljoen munten blijft staan. Zijn waarschuwingen zijn voorlopig echter vooral een theorie en geen vastgestelde crisis.