Angst voor AI-schulden groeit: beleggers vrezen nieuwe financiële crisis

In dit artikel:

De zorgen over de enorme financieringsbehoefte van de AI-sector verspreiden zich naar de kredietmarkt. Beleggers kopen steeds meer credit default swaps (CDS), verzekeringen tegen wanbetaling op bedrijfsobligaties. In september werd wekelijks voor meer dan 9 miljard dollar aan CDS verhandeld op onder meer Oracle, SpaceX, Alphabet, Amazon, Meta, Broadcom en Nvidia, tegenover minder dan 2 miljard dollar in juli.

AI-gerelateerde bedrijven haalden dit jaar naar schatting 466 miljard dollar aan schuld op, vooral voor datacenters, chips en andere infrastructuur. Beleggers twijfelen of toekomstige kasstromen voldoende zijn om die schulden terug te betalen en letten daarom scherp op CDS-spreads en vrije kasstromen. Ook bij financieel sterke bedrijven zoals Meta en Nvidia zijn de verzekeringskosten gestegen; Alphabet en Amazon bereikten recordniveaus.

Bij zwaarder gefinancierde ondernemingen is de stijging veel sterker. Oracle noteert rond 322 basispunten en SpaceX rond 226 basispunten. CoreWeave vormt de grootste uitschieter, met een CDS-niveau van ongeveer 1.090 basispunten. De hogere premies betekenen niet dat faillissementen direct worden verwacht, maar tonen wel toenemende bezorgdheid over kredietrisico’s. Omdat leveranciers, klanten en financiers binnen de AI-sector nauw met elkaar verbonden zijn, kunnen problemen bij één zwaar belaste onderneming snel overslaan naar andere bedrijven. CDS-spreads gelden daardoor als een belangrijke waarschuwing voor de bredere AI-investeringscyclus.