Amerikaanse beurs duurder dan vlak voor de Grote Depressie: dreigt een historische crash?

In dit artikel:

Een samengestelde waarderingsmaatstaf van Bloomberg toont dat de Amerikaanse aandelenmarkt op dit moment historisch duur is — zelfs hoger gewaardeerd dan tijdens de Dotcom‑piek rond 2000 en de periode voorafgaand aan de crash van 1929. Het model combineert meerdere kengetallen, zoals koers-winstverhoudingen, de cyclically adjusted price‑earnings (Shiller CAPE), prijs‑boekwaardes en de zogeheten Buffett Indicator, die momenteel boven de 230 procent uitkomt en daarmee aangeeft dat de beurs ten opzichte van de economie uitzonderlijk prijzig is. De Shiller CAPE ligt rond de 40, een niveau dat eerder met grote zeepbellen werd geassocieerd.

Tegelijkertijd blijft Wall Street doorstijgen: de S&P 500 noteert nieuwe recordstanden en staat dit jaar ongeveer tien procent hoger, grotendeels gedragen door enkele grote technologiebedrijven — met name namen als Nvidia, Microsoft, Meta en Amazon. De huidige opleving wordt sterk gevoed door verwachtingen over kunstmatige intelligentie; bedrijven pompen enorme bedragen in chips, datacenters en AI‑software, en beleggers rekenen op langdurige winstimpulsen. Ook het gematigder wordende inflatiebeeld en het vooruitzicht op steun van centrale banken vergroten de appetijt voor aandelen.

Die concentratie van rendementen in een kleine groep techreuzen maakt de rally kwetsbaar: als AI‑uitgaven teruglopen, resultaten tegenvallen, de economie afkoelt, geopolitieke risico’s toenemen of beleidsrentes onverwacht veranderen, kan het vertrouwen snel omslaan. Historische vergelijkingen met eerdere bubbels maken beleggers en analisten onrustig, al wijzen experts er ook op dat hoge waarderingen lange tijd kunnen aanhouden voordat een omslag volgt. Kortom: de markt staat op ongekende waarderingsniveaus en geniet momenteel steun van AI‑optimisme en gunstige macrofactoren, maar het risicoprofiel is duidelijk toegenomen.