AI-schulden overspoelen obligatiemarkt: eerste scheuren zichtbaar

In dit artikel:

De wereldwijde AI-wedloop zet de obligatiemarkt onder zware druk. Grote techbedrijven als Alphabet, Amazon, Meta, Oracle, Nvidia en SpaceX hebben dit jaar samen al ongeveer 244 miljard dollar aan obligaties uitgegeven om de bouw van datacenters, de aankoop van chips en andere infrastructuur voor kunstmatige intelligentie te financieren. Alleen al in de afgelopen weken haalden Nvidia, SpaceX en Amazon samen zo’n 75 miljard dollar op. Dat is een forse sprong vergeleken met vorig jaar, toen de totale uitgifte nog veel kleiner was.

Voor beleggers draait de zorg inmiddels minder om wanbetaling dan om overaanbod: er komen zóveel nieuwe techobligaties op de markt dat de prijzen onder druk komen te staan. Nieuwe leningen van onder meer Nvidia en SpaceX verloren kort na uitgifte al aan waarde, terwijl Amazon een opvallend hoge rente moest bieden om kopers te trekken. Ook oudere obligaties van bedrijven als Alphabet en Meta werden duurder in rente, wat wijst op toenemende verkoopdruk in deze sector.

Volgens marktpartijen houden fondsbeheerders extra geld achter de hand voor de volgende grote uitgiftes, omdat ze verwachten dat de financieringsgolf nog lang niet voorbij is. Tegelijk lijkt de investeringsdrang van de techreuzen nauwelijks te remmen: de strijd om rekenkracht en AI-capaciteit is zo fel dat zij bereid zijn in hoog tempo nieuw schuldpapier op de markt te brengen. Dat maakt de sector belangrijker én lastiger te ontwijken voor obligatiebeleggers, die moeten kiezen tussen nu instappen met risico op koersverlies of wachten en mogelijk latere winstkansen missen.