Aandeel Strategy halveert in 2025: waarom 2026 opnieuw zwaar kan worden
In dit artikel:
Het aandeel van Strategy (voorheen MicroStrategy) brak in 2025 fors weg: de koers daalde 49,3% en bereikte het laagste niveau sinds september 2024, met een versnelling in de tweede jaarhelft waarop het aandeel in zes maanden circa 66% verloor. Hierdoor verdampte bijna 90 miljard dollar aan beurswaarde.
De kern van het probleem is de extreem grote blootstelling aan Bitcoin. Strategy bezit 672.497 BTC (ongeveer 3,2% van het totale aanbod), waarvoor het bedrijf ruim 50 miljard dollar betaalde—grotendeels gefinancierd met schulden en aandelenuitgiftes. De operationele softwareactiviteiten genereren naar schatting slechts zo’n 460 miljoen dollar omzet per jaar, waardoor de beurswaarde effectief functioneert als een geconcentreerde proxy voor Bitcoin. Omdat Bitcoin zelf in 2025 circa 5,7% verloor, werkte die zwakte rechtstreeks door in de aandelenkoers.
Op basis van huidige prijzen is het Bitcoinbezit van Strategy ongeveer 59 miljard dollar waard, terwijl de beurswaarde rond 46 miljard dollar ligt—een korting van zo’n 20–25% ten opzichte van de onderliggende crypto-activa. Analisten wijzen op meerdere verklaringen: verwatering door nieuwe aandelen, het verdwijnen van een NAV-premie, groeiend indexrisico en bezorgdheid over herclassificatie of zelfs delisting.
Het meest acute risico is een aankomende beslissing van indexaanbieder MSCI, verwacht rond 15 januari, over herclassificatie van bedrijven waarvan digitale activa meer dan 50% van de balans uitmaken. Een negatieve beslissing kan Strategy uitsluiten uit belangrijke indices en volgens JPMorgan circa 8,8 miljard dollar aan gedwongen uitstroom veroorzaken, wat extra neerwaartse druk zou zetten. Strategy zelf noemt de balans nog robuust en stelt dat bij de gemiddelde aankoopprijs van 74.000 dollar de verhouding met converteerbare schulden comfortabel blijft—maar bij veel lagere Bitcoin-prijzen neemt de spanning toe.
Kortom: Strategy blijft sterk gekoppeld aan de koers van Bitcoin en aan marktrichtlijnen van indexaanbieders; beide factorenen bepalen of het bedrijf in 2026 opnieuw een zwaar jaar tegemoet gaat.