80 miljard verdampt: de Bitcoin-treasuryhype stort ineen

In dit artikel:

De hype rond beursgenoteerde bedrijven die Bitcoin op hun balans zetten, lijkt snel af te nemen. Volgens een analyse van de Financial Times is sinds medio vorig jaar ruim 80 miljard dollar aan beurswaarde verdwenen bij deze zogenoemde Bitcoin-treasurybedrijven. De gezamenlijke marktwaarde van de 50 grootste beursgenoteerde Bitcoin-houders daalde van 150 miljard dollar in juli 2025 naar 67 miljard dollar nu. In de afgelopen twaalf maanden ging 57 miljard dollar verloren.

De strategie werd vanaf 2020 bekend door Michael Saylor, die zijn softwarebedrijf Strategy omvormde tot een grote Bitcoinhouder. Het bedrijf financierde aankopen met schulden en nieuwe aandelen. Toen de Bitcoinprijs steeg, namen honderden bedrijven dit model over. Daaronder waren onder meer een Spaanse koffieketen, een Japanse kledingverkoper en een Amerikaanse batterijproducent. Hun aandelenkoersen stegen aanvankelijk sterk na aankondigingen over Bitcoin-aankopen.

Het model werkt echter alleen zolang beleggers bereid blijven nieuw kapitaal te verstrekken en Bitcoin in waarde stijgt. Bij een dalende koers kunnen bedrijven minder makkelijk aandelen of schuld uitgeven, terwijl hefboomfinanciering verliezen juist vergroot. Bitcoin daalde in twaalf maanden ongeveer 30 procent tot rond 78.000 dollar. Volgens de FT staan 43 van de 50 bedrijven inmiddels lager dan vóór hun Bitcoin-strategie; bij 35 bedrijven is de koers minstens gehalveerd.

Een belangrijk keerpunt is dat de grootste treasurybedrijven inmiddels gezamenlijk meer Bitcoin verkopen dan kopen. De 50 grootste houders verkochten in juli netto 2.500 Bitcoin, ter waarde van ongeveer 160 miljoen dollar. Ook Strategy verkocht tussen eind juni en half augustus bijna 7.000 Bitcoin voor circa 430 miljoen dollar om betalingen aan houders van rentegevende instrumenten te financieren. Dat staat op gespannen voet met Saylors vroegere reputatie als voorstander van nooit verkopen, al zegt hij dat die uitspraak vooral betrekking had op zijn persoonlijke bezittingen en niet noodzakelijk op Strategy.