3 fouten die crypto-investeerders nu maken, volgens Bitwise-topman

In dit artikel:

Volgens Matt Hougan, hoofd beleggingen van cryptovermogensbeheerder Bitwise, kijken investeerders naar verouderde maatstaven om de kansen in crypto te beoordelen. In zijn wekelijkse nieuwsbrief noemt hij drie denkfouten die voortkomen uit het feit dat de sector sneller verandert dan de publieke perceptie.

De eerste fout is volgens Hougan dat crypto-apps uitsluitend worden gezien als onderdeel van een cryptomarkt van ongeveer 2 biljoen dollar. Projecten als Uniswap, Aave en Chainlink kunnen volgens hem veel groter worden doordat traditionele financiële bezittingen worden getokeniseerd. Wereldwijd vertegenwoordigen aandelen en obligaties samen ongeveer 500 biljoen dollar. Als die activa via dezelfde digitale infrastructuur worden verhandeld, bedienen deze toepassingen in feite een veel grotere markt.

De tweede misvatting is dat grote financiële bedrijven de bestaande cryptobedrijven vanzelf zullen verdringen zodra zij de markt betreden. Hougan wijst erop dat dit in de praktijk nauwelijks gebeurt. PayPal lanceerde in 2023 een eigen stablecoin, maar Tether en Circle bezitten samen nog altijd ongeveer 88 procent van die markt; PayPal heeft circa 1 procent. Ook Fidelity, dat al sinds 2019 cryptobewaardiensten aanbiedt, heeft Coinbase niet van de eerste plaats als Amerikaanse cryptobewaarder verdrongen. Volgens Hougan profiteren gespecialiseerde cryptobedrijven van hun voorsprong, focus en bestaande gebruikersvertrouwen. De belangrijkste uitzondering is BlackRock, dat met het grootste Bitcoin-fonds succesvol is omdat een beursfonds juist een traditioneel financieel product is.

De derde fout zit in de manier waarop toekomstige activiteit wordt berekend. Analisten kijken vaak naar het huidige aantal transacties en nemen daarmee impliciet aan dat het gebruik nauwelijks groeit. Een blockchain werkt echter 24 uur per dag, zeven dagen per week, terwijl Amerikaanse aandelenbeurzen ongeveer 33 uur per week open zijn. Tokenized assets kunnen daardoor continu worden verhandeld. Daarnaast kunnen AI-agents portefeuilles bewaken en zelfstandig orders uitvoeren, mogelijk veel vaker dan menselijke beleggers. Hougan schat dat het aantal aandelentransacties daardoor op termijn tien- tot honderdmaal hoger kan liggen, met vergelijkbare effecten voor digitale betalingen.

Hoewel de vergoeding per transactie door die schaal waarschijnlijk daalt, kan de totale omzet van blockchainnetwerken en crypto-apps volgens Hougan sterk toenemen. Meer inkomsten kunnen bovendien leiden tot extra vraag naar de bijbehorende tokens, doordat projecten een deel van hun opbrengsten gebruiken om tokens terug te kopen en te vernietigen. De kern van zijn betoog is dat beleggers niet alleen naar de huidige cryptomarkt en het huidige gebruik moeten kijken, maar vooral naar de veel grotere financiële infrastructuur die zich nog aan het vormen is.